El Capital de Solvencia Obligatorio que publicamos se calcula con la fórmula estándar, que dimensiona el riesgo de suscripción de no vida a partir del volumen de primas y de reservas, y no de nuestra propia experiencia siniestral. Suscriba más prima y la fórmula pide más capital ese mismo año, antes de que se haya notificado un solo siniestro.
Nuestras propias cifras lo muestran con claridad. Unas primas brutas devengadas de 1,97 M£ en 2023 llevaron aparejada una carga de riesgo de suscripción de no vida de 8,93 M£ y un SCR de 11,00 M£. En 2024 la prima volvió a 1,40 M£, el módulo de suscripción cedió a 8,70 M£ y el SCR bajó a 9,96 M£. Entre esos dos años nada cambió en la forma de seleccionar la cartera.
La otra mitad del movimiento no tuvo nada que ver con la suscripción. El riesgo de mercado de la cartera de depósitos bajó de 4,38 M£ a 2,32 M£ al acortarse la cartera, y es la razón más importante por la que nuestro ratio de cobertura se recuperó del 139% al 163%. Quien tome el ratio de cobertura como un veredicto sobre la calidad de la suscripción sacará la conclusión equivocada en las dos direcciones.
Este es el equilibrio para el que se diseñó la fórmula estándar. Un modelo interno nos permitiría argumentar que una cartera de avales condicionales con una contragarantía detrás de cada uno es menos volátil de lo que supone la calibración. También costaría más construirlo, mantenerlo y hacerlo aprobar de lo que plausiblemente podría ahorrar a una entidad de nuestro tamaño, así que usamos la fórmula, decimos qué módulo se movió y publicamos los componentes en lugar de solo la cifra de portada.
Lo que sí vigilamos es la tolerancia. El consejo mantiene la cobertura por encima del 110% en todo momento y fija un objetivo para cada periodo de declaración. Ese suelo es la cifra que cambiaría nuestra forma de suscribir, y no se ha movido.
Escrito por el equipo de suscripción de FDI Insurance d.a.c., Dublín. Esta pieza es información general, no asesoramiento sobre ninguna operación concreta, y no es una oferta de seguro.
