Le Capital de Solvabilité Requis que nous publions est calculé selon la formule standard, qui dimensionne le risque de souscription non-vie à partir du volume de primes et de provisions, et non de notre propre expérience de sinistralité. Souscrivez davantage de prime et la formule réclame davantage de capital la même année, avant qu'un seul sinistre ait été déclaré.
Nos propres chiffres le montrent clairement. Des primes brutes émises de 1,97 M£ en 2023 portaient une charge de risque de souscription non-vie de 8,93 M£ et un SCR de 11,00 M£. En 2024, la prime est revenue à 1,40 M£, le module de souscription s'est détendu à 8,70 M£ et le SCR est tombé à 9,96 M£. Entre ces deux années, rien n'a changé dans la manière de sélectionner le portefeuille.
L'autre moitié du mouvement n'avait rien à voir avec la souscription. Le risque de marché sur le portefeuille de dépôts est passé de 4,38 M£ à 2,32 M£ à mesure que le portefeuille se raccourcissait, ce qui est la principale raison du redressement de notre taux de couverture de 139 % à 163 %. Un lecteur qui prend le taux de couverture pour un verdict sur la qualité de la souscription en tirera une conclusion erronée dans les deux sens.
C'est l'arbitrage pour lequel la formule standard a été conçue. Un modèle interne nous permettrait de soutenir qu'un portefeuille de cautions conditionnelles adossées chacune à une contre-garantie est moins volatil que ne le suppose le calibrage. Il coûterait aussi plus cher à construire, à faire fonctionner et à faire approuver qu'il ne pourrait vraisemblablement faire économiser à une entreprise de notre taille : nous utilisons donc la formule, nous disons quel module a bougé et nous publions les composantes plutôt que le seul chiffre de couverture.
Ce que nous surveillons, en revanche, c'est la tolérance. Le conseil maintient la couverture au-dessus de 110 % à tout moment et fixe un objectif pour chaque période déclarée. Ce plancher est le chiffre qui changerait notre manière de souscrire, et il n'a pas bougé.
Rédigé par l'équipe de souscription de FDI Insurance d.a.c., Dublin. Ce texte est une information générale, non un conseil sur une opération particulière — et il ne constitue pas une offre d'assurance.
