Un ratio de cobertura de solvencia es una fracción, y una fracción puede caer porque se reduzca el numerador o porque crezca el denominador. En 2023 el nuestro cayó por la segunda razón: los fondos propios subieron de 14,88 M£ a 15,33 M£, mientras que el Capital de Solvencia Obligatorio subió de 8,51 M£ a 11,00 M£.
Casi todo ese aumento de capital se concentra en un módulo. El riesgo de suscripción de no vida pasó de 6,31 M£ a 8,93 M£ —un incremento del 41%— impulsado por el crecimiento de las primas brutas devengadas de 1,43 M£ a 1,97 M£. La fórmula estándar escala el riesgo de prima directamente con el volumen. Suscribe más negocio y la fórmula pide más capital, sea peor o no el negocio nuevo.
El riesgo de mercado apenas se movió, de 4,21 M£ a 4,38 M£, que es lo que cabe esperar de un balance que mantiene 16,35 M£ en depósitos y nada más. El riesgo de impago de la contraparte se sitúa en 122 k£. El riesgo operacional es de 55 k£. El efecto de diversificación entre módulos es de 2,49 M£.
La cobertura resultante del 139% se mantiene muy por encima del suelo de tolerancia del 110% del consejo. Es una cifra más baja que la de 2022 y refleja una cartera mayor, no una más débil.
El informe de 2024, presentado desde entonces, muestra la misma aritmética en sentido contrario. Los fondos propios volvieron a subir, hasta 16,21 M£, mientras la exigencia bajaba a 9,96 M£: el riesgo de mercado de la cartera de depósitos se redujo aproximadamente a la mitad al acortarse la cartera, y el riesgo de suscripción de no vida cedió con unas primas brutas devengadas a la baja, hasta 1,40 M£. La cobertura volvió al 163%. Ni el 139% ni el 163% describen un cambio en la forma de gestionar el negocio; ambos describen dónde estaba el denominador al cierre del ejercicio.
Escrito por el equipo de suscripción de FDI Insurance d.a.c., Dublín. Esta pieza es información general, no asesoramiento sobre ninguna operación concreta, y no es una oferta de seguro.
