Un taux de couverture de solvabilité est une fraction, et une fraction peut baisser parce que le numérateur diminue ou parce que le dénominateur augmente. En 2023, le nôtre a baissé pour la seconde raison : les fonds propres sont passés de 14,88 M£ à 15,33 M£, tandis que le Capital de Solvabilité Requis passait de 8,51 M£ à 11,00 M£.
La quasi-totalité de cette hausse de capital tient à un seul module. Le risque de souscription non-vie est passé de 6,31 M£ à 8,93 M£ — soit 41 % de plus — sous l'effet de la croissance des primes brutes émises de 1,43 M£ à 1,97 M£. La formule standard indexe le risque de prime directement sur le volume : souscrivez davantage et la formule exige davantage de capital, que les affaires nouvelles soient de moins bonne qualité ou non.
Le risque de marché a à peine bougé, de 4,21 M£ à 4,38 M£, ce qui est attendu d'un bilan qui détient 16,35 M£ de dépôts et rien d'autre. Le risque de défaut de la contrepartie s'établit à 122 k£. Le risque opérationnel est de 55 k£. L'effet de diversification entre modules est de 2,49 M£.
La couverture qui en résulte, 139 %, reste très au-dessus du plancher de tolérance de 110 % fixé par le conseil. C'est un chiffre inférieur à celui de 2022, et il traduit un portefeuille plus important, non un portefeuille plus faible.
Le rapport 2024, déposé depuis, montre la même arithmétique jouant en sens inverse. Les fonds propres ont encore progressé, à 16,21 M£, tandis que l'exigence est tombée à 9,96 M£ — le risque de marché sur le portefeuille de dépôts a diminué d'environ la moitié à mesure que le portefeuille se raccourcissait, et le risque de souscription non-vie s'est détendu avec des primes brutes émises en repli à 1,40 M£. La couverture est revenue à 163 %. Ni le 139 % ni le 163 % ne décrit un changement dans la conduite de l'activité ; tous deux décrivent l'endroit où se trouvait le dénominateur à la clôture.
Rédigé par l'équipe de souscription de FDI Insurance d.a.c., Dublin. Ce texte est une information générale, non un conseil sur une opération particulière — et il ne constitue pas une offre d'assurance.
