La capacité de cautionnement s'accorde au regard d'un bilan, et elle s'accorde globalement. Une entreprise dont les références lui permettent de remporter trois grands marchés la même année peut tout de même constater que la troisième caution est celle qui ne sera pas émise, parce que ce que regarde un souscripteur, c'est le total des engagements en cours face à l'actif net tangible, plutôt qu'une caution particulière prise isolément.
La version inconfortable, c'est le cas de la croissance. Une entreprise qui double son chiffre d'affaires consomme en général du fonds de roulement au moment même où elle ajoute de l'encours de cautions, ce qui tire en sens opposé les deux choses que regarde un souscripteur. Le bénéfice conservé arrive un an après les travaux. L'encours de cautions arrive avec l'attribution.
Trois choses font réellement bouger une décision de capacité, et aucune n'est une meilleure présentation du carnet de projets. Du capital réel dans l'entreprise : du bénéfice conservé, ou un apport de l'actionnaire, plutôt qu'un prêt d'administrateur remboursable sur demande. La structure : une contre-garantie de l'entité qui détient les actifs et, lorsqu'un groupe est en jeu, de la société mère. Et la discipline de mainlevée — des cautions libérées à la réception des travaux au lieu d'être laissées en vigueur parce que personne ne l'a demandé, ce qui libère un encours déjà payé.
Le conseil pratique que nous donnons n'a rien de brillant. Demandez une ligne plutôt qu'une caution, demandez-la avant l'appel d'offres et non après l'attribution, et dites-nous à quoi ressemble l'année entière même si une partie seulement est réelle. Une ligne dimensionnée pour l'année, c'est une discussion une fois. Trois cautions individuelles, c'est trois discussions, et la troisième a lieu sous la contrainte d'une échéance.
Rédigé par l'équipe de souscription de FDI Insurance d.a.c., Dublin. Ce texte est une information générale, non un conseil sur une opération particulière — et il ne constitue pas une offre d'assurance.
